Рынок рублевых облигаций в фаворе
Начало весны на рынке рублевого долга было встречено с оптимизмом. Несмотря на то что объемы торгов остались на низком уровне, на рынке появились покупатели. Поддержку котировкам оказала улучшающаяся внутренняя конъюнктура. Ставки МБК снизились до 9% годовых. Уровень рублевой ликивдности в банковской системе достиг 598 млрд руб., что выше аналогичного показателя 27 февраля на 10 млрд руб.
По оценкам специалистов ИК "Велес Капитал", "быки" проявляли интерес к облигациям телекоммуникационных (ЦТК-4, ЮТК-4 и ЮТК-5), а также энергетических компаний (ОГК-6 и ТГК-10). Оживление было заметно и в секторе муниципальных облигаций (Москва-44 и Москва-46).
В результате по состоянию на 6 марта 2009г. значение ценового индекса корпоративных облигаций CBI CP по сравнению с 27 февраля выросло на 0,54% и составило 81,46 пункта. Индекс муниципальных облигаций MBI CP упал на 3,2% и составил 69,6 пункта. При этом индекс госбумаг RGBI уменьшился на 0,13% и составил 107,86 пункта.
На первичном рынке состоялось размещение облигаций МБРР-4 объемом 5 млрд руб. По итогам аукциона ставка первого купона определана в размере 15% годовых. По мнению аналитиков банка, вряд ли здесь можно говорить о рыночном характере, если даже Москва не смогла разместить облигации со схожей дюрацией по 16% годовых.
Между тем специалисты "Уралсиб Кэпитал" считают, что такая стоимость не кажется слишком высокой, учитывая, что на последнем аукционе ЦБ по беззалоговым кредитам крупные банки привлекли ликвидность по средневзвешенной ставке 18,1% годовых. Хотя выпуск МКБ-4 включен в список РЕПО ЦБ, не исключено, что эмитенту придется полностью выкупить его в момент оферты 24 марта.
По мнению аналитиков Промсвязьбанка, технические размещения новых выпусков облигаций банками являются удобным механизмом фондирования в ЦБ через операции РЕПО.
Напомним, что Москва предприняла очередную попытку разместить 59-ый выпуск. Итог размещения был предсказуем: эмитент смог разместить лишь 3% облигаций, выставленных на аукцион по средневзвешенной ставке 15,99% годовых. Таким образом, рынок четко дал понять, что предлагаемые доходности в текущих условиях явно не достаточны. По мнению экспертов "Альфа-Банка", требуемая доходность находится примерно на уровне 18% годовых.
На предстоящей неделе на внутреннем долговом рынке ожидается низкая активность. Вероятно, сохранятся позитивные настроения, но преобладать будет боковой тренд. По мере приближения очередного налогового периода акценты вновь сместятся на бумаги из ломбардного списка, отметили эксперты ИК "Велес Капитал".
По словам аналитиков Промсвязьбанка, ввиду устойчивого курса рубля на фоне стабилизации цен на нефть и ряда внутренних макроэкономических показателей (положительная динамика ЗВР, положительный платежный баланс) настроение инвесторов остается достаточно позитивным. Тем не менее на текущий момент наблюдается очень мало инвестиционных идей - ломбардные бумаги перекуплены, а эмитентов с приемлемым кредитным качеством, бумаги которых не входят в ломбардный список, на рынке единицы.
Источник: RBC
